WTI原油期货收盘价的变化对于布伦特原油期货的影响

本文对WTI (West Texas Intermediate)美国原油期货和伦敦布伦特原油期货2019年5月6日至2020年5月4日收盘价时间序列数据进行研究，基于组合模型及GARCH模型联立方程，对于WTI原油期货收盘价格的波动变化进行分析，并借助平稳性检验、协整检验、格兰杰因果(Granger)检验等方法，结果表明，WTI原油期货价格与布伦特原油期货价格存在长期均衡关系，且WTI原油期货价格是布伦特原油期货价格的格兰杰原因。故以时间序列WTI原油收盘价为解释变量，以伦敦布伦特原油收盘价的时序数据为被解释变量，基于传统一元线性回归模型，探究WTI原油期货收盘价的波动变化对于伦敦布伦特原油期货收盘价的影响，并对伦敦布伦特原油价格做出预测。最终得出结论，认为此次WTI原油价格暴跌会影响布伦特原油价格进一步走低，但此次WTI负油价对于布伦特原油并不会有极其严重的影响。

WTI (纽约商业交易所的轻质低硫原油期货)、北海布伦特Brent (伦敦国际石油交易所的布伦特原油期货)是国际原油期货市场中重要的原油期货合约，作为轻质低硫原油的价格基准具有稳固的市场地位， 且已成为全球经济的“晴雨表”和世界原油市场的风向标[1]。2020 年，新型冠状病毒在全球爆发，因此引发了一系列连锁反应，公共交通严重受阻，基础设施的使用大大降低等，在此背景之下，2020 年1 月至5 月4 日期间，WTI 原油价格一直呈骤降趋势，从最初的60 多美元/桶，跌至19.31 美元/桶，跌幅高达40 多美元/桶，在此期间，甚至一度跌为负值。国际原油WTI 期货合约，作为世界原油市场上的三大基准价格之一，具有良好的流动性及很高的价格透明度。故此次WTI 原油价格暴跌，势必会对同样在世界上交易量巨大的北海布伦特原油价格造成很大影响。

本文欲探究此次WTI 原油期货价格暴跌对于布伦特原油期货价格的影响。

关于WTI 原油价格与其他市场价格关系的实证研究，部分学者做过以下研究： 文献[2]对2006 年3 月24 日至2006 年8 月25 日的国际原油WTI 期货市场价格与现货市场价格数据序列进行单位根检验及协整检验，采用长期均衡方程、短期误差修正模型，通过多维度的方法实证分析了国际原油WTI 期货价格与现货价格关系。

文献[3]使用协整检验、向量误差修正模型、格兰杰因果检验以及脉冲响应、方差分解等方法，从期货价格与现货价格的动态关系入手， 挖掘并定量分析国际原油期货市场的价格发现功能。

最后结果表明， WTI 原油期货价格与现货价格存在长期均衡关系。

期货合约初期WTI 原油现货市场具有部分价格发现功